ЦБ заявил об иностранной угрозе для Московской биржи

Более 50% акций Московской биржи принадлежит нерезидентам, рассказал первый зампред ЦБ Сергей Швецов на заседании комитета Госдумы по финансовому рынку. ЦБ опасается, что доля иностранцев в капитале биржи будет расти и дальше.

«Концентрация в одних руках акций Московской биржи является достаточно опасным событием, особенно на фоне сегодняшних санкций. У нас нет никаких защитных механизмов от поглощения со стороны в том числе иностранных инфраструктурных организаций Инфраструктура имеет тенденцию перепродаваться за границу», – сказал он (цитата по «Интерфаксу»). Швецов привел пример: когда произошло акционирование и IPO немецкой биржи Deutsche Boerse, у германских участников осталось 17% акций, сейчас менее 10% (см. врез).

По словам Швецова, у ЦБ, как регулятора, есть механизм отзыва лицензии, однако в условиях фактически естественной монополии группы Московской биржи применение этого инструмента невозможно. Поэтому ЦБ нужны другие рычаги – влияние на состав совета директора, назначение первого лица, продвижение необходимых вопросов на обсуждение совета. То, что ЦБ является акционером биржи, позволило ей осенью прошлого года в период турбулентности оперативно внедрить новые инструменты, нахваливает он ЦБ: «Делала это биржа не потому, что Центральный банк является регулятором, а потому, что у нас есть рычаги акционера воздействия на бизнес биржи. Этот канал самый действенный».

До 2001 г. уставный капитал Deutsche Boerse принадлежал инвесторам из Германии. Биржа провела листинг 5 февраля 2001 г., тогда доля локальных инвесторов сократилась до 68%. На конец 2014 г. германские инвесторы владели только 15% акций, следует из информации на сайте.

Доля нерезидентов сбалансированно распределена между инвесторами из Великобритании, США, Европы, Азии и Ближнего Востока, сообщил представитель биржи: «Доля иностранцев несколько выросла во время продажи доли ЦБ во время SPO – тогда треть акций купили российские инвесторы, остальное – международные. На данный момент более 600 акционеров Московской биржи – это юрлица и примерно 4000 физлиц».

ЦБ – крупнейший акционер Московской биржи, владеет 11,7%. Закон обязывает ЦБ выйти из капитала биржи до 1 января 2016 г. Но в начале апреля председатель Центробанка Эльвира Набиуллина заявила, что в этом нет «необходимости и целесообразности». «Думаю, в кратчайшие сроки будет закончена работа по изменению законодательства, устраняющая требование о выходе из капитала», – сказал тогда Швецов. Вчера Швецов не исключил, что в будущем вопрос выхода ЦБ из капитала Московской биржи вновь станет актуальным.

«Это немного натянутое объяснение [Швецова]. Пакет, которым владеют иностранные инвесторы, размыт по миноритарным акционерам. На деле это финансовые инвесторы, которые видят, что биржа успешно работает, и хотят получить хорошую отдачу на акцию. Биржа платит хороший доход на одну акцию. Поэтому я не думаю, что у них есть намерение вмешаться в оперативное управление биржей», – говорит председатель совета директоров «МДМ банка» Олег Вьюгин. По его словам, доля ЦБ не 50%, если ЦБ продаст свой пакет, то ничего не изменится.

«К сожалению, наши экономические власти слишком часто меняют позицию по важным вопросам», – категоричен президент НАПКА Алексей Саватюгин. «Разве произошли какие-то важные изменения в экономике с тех пор, как было принято решение о выходе ЦБ из состава акционеров? Разве на тот момент не было угрозы, что иностранцы будут скупать акции Московской биржи? Не думаю, что сейчас именно санкции изменили отношение ЦБ к корпоративному управлению. Пусть его представители честно скажут, что просто не хотят терять управление. Вроде бы совсем недавно советом директоров биржи была принята стратегия, в которой нет ни слова о сохранении доли ЦБ в капитале. Или такой вопрос не считается стратегическим, чтобы не упомянуть о нем в стратегии?» – удивляется он.

По словам Вьюгина, ЦБ, будучи в капитале биржи, оказал позитивное влияние на ее деятельность – он один из крупнейших участников рынка, который делает большие обороты по сделкам репо и давал компетентные советы по решениям.

На площадке будут торговать иностранными ценными бумагами

Московская биржа с третьего квартала начнет торги иностранными акциями. Это делается по просьбе российских брокеров в целях облегчения доступа их клиентов к продуктам глобальных финансовых рынков. Решение совпало с ужесточением санкционного режима и фактически расширяет возможности для российских инвесторов.

В третьем квартале Московская биржа начнет торги акциями 50 крупнейших иностранных эмитентов. Об этом говорится в сообщении на сайте Московской биржи. Для торгов этими бумагами на фондовом рынке биржи будет открыта дополнительная (вечерняя) торговая сессия, синхронизированная по времени с работой американских торговых площадок. Причина такого решения — многочисленные просьбы российских брокеров, сообщил предправления биржи Александр Афанасьев. «Наша компания была частью этого запроса»,— подтверждает гендиректор ИК «Атон» Андрей Звездочкин. По его словам, большую долю клиентской базы компании составляют состоятельные клиенты, в рамках российского законодательства по умолчанию являющиеся квалифицированными инвесторами. «Сейчас более 50% их активов инвестированы в иностранные ценные бумаги»,— поясняет господин Звездочкин.

С 2014 года закон «О рынке ценных бумаг» разрешает российским биржам размещение зарубежных финансовых инструментов без согласия эмитентов. С этого времени по такой схеме реализует торги иностранными ценными бумагами другая торговая площадка — Санкт-Петербургская биржа (см. “Ъ” от 1 декабря 2014 года). Несмотря на внушительный список бумаг, доступных инвесторам (более 500 эмитентов), объем торгов невелики — $10–20 млн в день. Кроме того, зарубежные ценные бумаги доступны для инвесторов через иностранные банки и зарубежные дочерние компании российских брокерских домов. Однако, по словам главы Московской биржи, такой вариант предполагает участие длинной цепочки посредников, что делает услугу дорогой для конечного пользователя. Кроме того, локальная финансовая инфраструктура для российского инвестора «быстрее, надежнее и прозрачнее». Господин Звездочкин отмечает, что допуск иностранных инструментов на Московскую биржу также снимает для клиентов вопрос квалификации, предоставляет возможность торговать с плечом, позволяет легко фиксировать прибыль или убытки в рамках российской налоговой системы.

При этом у иностранных эмитентов фактически отсутствует юридическая возможность повлиять на решения российских площадок о листинге их бумаг. «Перед допуском к торгам мы обязаны сделать перевод проспекта ценных бумаг на русский язык, объявить о допуске инструмента к торгам и информировать об этом эмитента»,— рассказывает гендиректор Санкт-Петербургской биржи Евгений Сердюков. С момента запуска торгов лишь несколько раз от иностранных эмитентов биржей были получены отклики, но чаще всего нейтрального характера. «В единичных случаях эмитенты выражали свое несогласие с нашим решением. Но никаких действий с их стороны после этого не последовало»,— отмечает господин Сердюков. По его словам, эмитент может обратиться на биржу с заявлением о делистинге его ценных бумаг, однако решение все равно в итоге останется за биржей. Биржа в этом вопросе руководствуется интересами инвесторов, которые к этому моменту могли уже приобрести бумаги.

Нововведение совпало с усилением антироссийских санкций, приведших в том числе к серьезным проблемам для российского фондового рынка. Так, в понедельник российские фондовые индексы рухнули сразу на 8–11%, многие ликвидные акции потеряли в цене 12–20%. Во вторник международная расчетная система Clearstream заявила о прекращении обслуживания операций с ценными бумагами российских компаний, включенных в черный список (Specially Designated Nationals List, SDN) Минфина США. Однако Московская биржа не ожидает негативной реакции, связанной с ужесточением санкций, со стороны иностранных эмитентов. «Вряд ли эмитенты могут запретить нам листинг своих акций. По крайней мере мы не слышали от них каких-либо замечаний»,— пояснил господин Афанасьев. По словам партнера Herbert Smith Freehills Алексея Панича, у иностранных эмитентов не возникнет никаких проблем, связанных с санкциями, до тех пор пока торговая площадка сама не попадет в SDN List.

Это интересно:  Проверить задолженность по коммунальным услугам днр

ЦБ заявил об иностранной угрозе для Московской биржи

До 70% новых инвесторов — физических лиц, желающих вложить свои средства на российском финансовом рынке, могут пострадать от поправок в закон о рынке ценных бумаг, меняющих градацию инвесторов на квалифицированных и неквалифицированных. Нововведения создадут для них «препятствия и ограничения», пишут в совместном письме в Госдуму крупнейшие игроки рынка брокерских услуг (есть у РБК, его подлинность подтвердили четыре профучастника). Под письмом, адресованным главе комитета нижней палаты по финансовому рынку Анатолию Аксакову, стоят подписи топ-менеджеров Альфа-банка, БКС, «ВТБ Капитала», НП «РТС», Тинькофф Банка и «Финама».

Поправки, уже принятые в первом чтении, не учитывают специфику различных финансовых инструментов и вместо защиты инвесторов создают для них необоснованные барьеры и увеличивают издержки работающих на финансовом рынке компаний, считают банкиры и брокеры, предлагая депутатам ряд поправок к законопроекту ко второму чтению.

Письмо с похожими предложениями ранее, в конце июня, направили Аксакову две саморегулируемые организации (СРО) финансового рынка (подлинность подтвердили РБК два источника) — Национальная ассоциация участников фондового рынка (НАУФОР) и Национальная финансовая ассоциация (НФА).

Профучастники обсуждали законопроект о категоризации инвесторов 9 июля на встрече с главой ЦБ Эльвирой Набиуллиной, рассказали РБК два участника встречи. То, что встреча состоялась, подтвердил РБК предправления НАУФОР Алексей Тимофеев, но ее содержание обсуждать отказался. Как сообщил один из источников, игрокам рынка по ключевым вопросам переубедить регулятора не удалось. Единственная уступка, на которую готов пойти ЦБ, — не вводить тестирование для перехода инвестора из категории в категорию, оставив лишь один вид тестов — на знание того или иного финансового инструмента, рассказал он.

От чего ЦБ и депутаты пытаются защитить инвесторов

ЦБ предложил разделить частных инвесторов на категории и ограничить перечень доступных неквалифицированным инвесторам операций еще несколько лет назад. «Если мы хотим, чтобы на фондовый рынок пришел массовый инвестор, чтобы этот инструмент стал привлекательным для миллионов наших граждан, значит, наша главная задача — защитить права начинающих неквалифицированных инвесторов, — заявлял первый зампред ЦБ Сергей Швецов. — И в первую очередь мы должны защитить начинающих инвесторов от рисков, которых они не понимают, и от возможных убытков, связанных с такими рисками».

В конце 2018 года группа депутатов во главе с Аксаковым внесла в Госдуму законопроект, вводящий новую градацию частных инвесторов на квалифицированных и неквалифицированных. Они предложили разделить инвесторов на четыре категории вместо двух, предусмотрели для отнесения к каждой свои критерии и список разрешенных сделок. Оценивать квалификацию и определять категорию частного инвестора должны брокеры, форекс-дилеры и другие профучастники рынка — в зависимости от того, чей он клиент. В конце мая Госдума одобрила законопроект в первом чтении и сейчас готовит его ко второму.

Частных инвесторов предлагают разделить на четыре категории:

  • особо защищенные неквалифицированные: по умолчанию все физлица. Профучастники смогут вкладывать их средства в простые и наименее рисковые инструменты; им разрешены сделки с ценными бумагами первого и второго котировальных списков (за исключением коммерческих облигаций), с паями инвестфондов, иностранной валютой и драгметаллами;
  • простые неквалифицированные: должны располагать средствами более 400 тыс. руб. или сдать специальный экзамен; им будут доступны более сложные инструменты — маржинальные сделки (на них берется заем у брокера) и производные финансовые инструменты (например, фьючерсные контракты), причем последние только после прохождения тестирования у брокера;
  • простые квалифицированные: располагают средствами от 10 млн руб., могут проводить любые сделки с ценными бумагами и производными финансовыми инструментами при условии, что брокер будет регулярно напоминать клиенту о рисках таких финансовых инструментов;
  • профессиональные: вложения от 50 млн руб., ограничений на инвестиции практически нет.

Инвестор может лишиться присвоенной категории во время ежегодного пересмотра брокером соответствия клиента его статусу. При потере более высокого статуса инвестор теряет доступ к определенным сделкам.

Что предлагают участники финансового рынка

  • Считать простыми неквалифицированными инвесторов с суммой на счете от 160 тыс. руб., а не 400 тыс. руб. По оценке НАУФОР и НФА, именно на этом уровне поведение инвестора меняется. НАУФОР еще в январе обсуждала такую возможность с ЦБ, но в ЦБ сообщили, что считают это нецелесообразным.
  • Одновременно СРО предлагают не давать особо защищенным инвесторам права совершать любые сделки в пределах 50 тыс. руб. По их мнению, это провоцирует таких инвесторов на излишний риск.
  • Разрешить всем инвесторам покупать иностранные ценные бумаги (поправки это запрещают), так как возможность вложиться в ценные бумаги известных зарубежных компаний привлекает население на фондовый рынок. Брокеры — за то, чтобы дать всем возможность покупать бумаги листингованных в России иностранных компаний независимо от уровня листинга, НАУФОР и НФА осторожнее: предлагают выделить среди них группы с наименьшим риском и наибольшей ликвидностью.
  • Расширить перечень доступных неквалифицированным инвесторам видов сделок: не только сделки купли-продажи ценных бумаг, но и сделки РЕПО, залога, обмена и другие.
  • Дать возможность торговать любыми финансовыми инструментами. Особо защищенные неквалифицированные инвесторы, как и простые неквалифицированные, должны иметь возможность вкладываться в любые инструменты, если пройдут у брокера тест на знание его характеристик.
  • Если неквалифицированный инвестор нанял доверительного управляющего или инвестиционного советника, ограничения по категории не должны на него распространяться.
  • И СРО, и профучастники предлагают отложить вступление закона в силу, чтобы было время подготовить ИТ-системы, специалистов и бюджеты: не через год, а через три после публикации.

Какими будут последствия законодательных нововведений

В нынешнем виде поправки «не защищают инвесторов от явных угроз и запрещают правильное и полезное», рассуждает вице-президент Тинькофф Банка Александр Емешев: «По нашим оценкам, пользователи нашего самого консервативного тарифа в результате предлагаемых нововведений лишатся 70% доступных им сейчас бумаг. Они уйдут с Санкт-Петербургской биржи и потеряют доступ к половине используемых ими сейчас инструментов на Мосбирже — не к суррогатам, а обычным акциям и облигациям». «Вместо того чтобы сделать инвестирование более популярным, мы фактически изгоняем частных инвесторов с рынка и затрудняем доступ на него новым игрокам», — возмущается он.

Особенно беспокоит запрет на покупку бумаг иностранных компаний, инвесторы из-за этого будут приобретать бумаги через иностранных брокеров, опасается Емешев, добавляя, что непонятно, чем обоснован порог 400 тыс. руб.: «Люди с портфелем 500 тыс. руб. ни в чем не успешнее тех, кто вложил 10 тыс. руб.». Объясняя предложение снизить этот порог до 160 тыс. руб., глава НАУФОР Алексей Тимофеев приводит следующую статистику: более 50% инвесторов с меньшей суммой на счете несут убытки — прежде всего из-за того, что совершают много операций и теряют деньги на ошибках и комиссиях, а более 50% инвесторов с суммой средств выше 160 тыс. руб. получают доход от своих операций.

Это интересно:  Задержка заработной платы трудовой кодекс - юридическая практика

Введение в силу законопроекта в текущем виде может стать достаточно серьезным ударом для фондового рынка, считает президент группы компаний «Финам» Владислав Кочетков: приток клиентов может сократиться на 30–40% из-за нежелания инвесторов сдавать экзамены и следовать иным требованиям, сократится инвестиционная активность клиентов, у которых не будет доступа к иностранным ценным бумагам и производным инструментам. Заметный ущерб будет нанесен бизнесу Санкт-Петербургской биржи, на Московской бирже пострадает сегмент деривативов, добавляет он.

«Мы считаем важным сохранить доступ к финансовому рынку существующим клиентам и не ограничивать их операции», — говорит управляющий директор Мосбиржи по фондовому рынку Анна Кузнецова, напоминая, что в последние годы наблюдается снижение среднего объема средств на брокерских счетах частных лиц, так как на рынок приходит массовый инвестор, предпочитающий более консервативный подход к инвестициям.

ЦБ на момент публикации не ответил на запрос РБК, связаться с Аксаковым не удалось.

Позже в пресс-службе ЦБ заявили, что введение подобного регулирования соответствует интересам инвестора и снижает риск злоупотребления его правами. Принятие законопроекта, с точки зрения регулятора, будет способствовать созданию доверительной среды на финансовом рынке, препятствовать мисселингу и массовым продажам финансовых инструментов, которые не отвечают потребностям розничного инвестора.

Предложения рынка ЦБ продолжает обсуждать с учетом согласованной концепции законопроекта, отмечается в сообщении регулятора: «При этом участники рынка не ставят под сомнение необходимость проведения категоризации и предложения клиенту финансовых продуктов, которые отвечают его потребностям».

В пресс-службе также подчеркнули, что, на взгляд ЦБ, особо защищаемым клиентам брокер должен предлагать только самые понятные и надежные инвестиционные инструменты, например ценные бумаги из первого и второго котировального списка.

Разбор эмитента. Московская биржа

Московская биржа списала в I квартале и создала резерв во II квартале на сумму 1730 млн руб. В конце сентября биржа отказалась выплачивать промежуточных дивидендов по итогам I полугодия. Это привело к падению ее акций и снижению интереса инвесторов к бумагам. С начала 2018 г. они упали на 15%. Предлагаем в данном обзоре разобрать перспективы эмитента.

Структура Московской Биржи

Начнем анализ с рассмотрения структуры основных подразделений группы Московская Биржа:

1. ПАО Московская Биржа ММВБ-РТС, являющееся организатором торгов на фондовом, валютно-денежном, срочном рынках и рынке драгоценных металлов.
2. НКО АО Национальный расчетный депозитарий (доля владения 99,997%) — центральный депозитарий.
3. НКО центральный контрагент Национальный Клиринговый Центр (доля владения 100%), который выполняет функции клиринговой организации и центрального контрагента на биржевых рынках.
4. АО Национальная товарная биржа (доля владения 60,82%), являющаяся организатором торгов на товарном рынке.
5. ООО МБ Инновации (доля владения 100%), которое занимается развитием инновационных технологий и сотрудничеством с финтех-стартапами.

Московская биржа имеет два основных источника прибыли: комиссионные и процентные доходы. Ниже представлен график операционных доходов в динамике по кварталам. Можно отметить устойчивый тренд роста комиссионной прибыли: так за 5 лет комиссионная прибыль выросла примерно в 2 раза. Процентные доходы менее стабильны. Они во многом зависят от внешних факторов и состояния экономики страны. В период высоких ставок процентные процентная прибыль взлетела с 3,4 до 8 млрд. руб.

Процентные доходы Московской Биржи зависят от двух основных параметров:

1. Клиентские денежные остатки на счетах плюс собственные средства биржи
2. Эффективная процентная ставка.

Для начала рассмотрим динамику остатков в иностранной валюте, занимающие 80% от суммы денежных средств, которыми располагает Мосбиржа.

В это же время ФРС США стала переходить к жесткой монетарной политике. В период с I квартала 2016 г. по настоящее время рублевые и долларовые ставки двигались разнонаправленно. Доля долларовых остатков за это время уменьшилась с 42,8% до 27,9%, в то время как рублевых выросла с 12,2% до 16,5%. Поэтому эффективная ставка держалась примерно на одном уровне.

В сентябре 2018 г. произошел разворот и на российском рынке. Центробанк увеличил ключевую ставку на 0,25 п.п., заявив, что планирует перейти обратно к снижению не ранее конца 2019 г. из-за инфляционных рисков. Некоторые аналитики и вовсе допускают, что Набиуллина может принять решение о повышении ставки за этот период

Мы прогнозируем продолжение жесткой монетарной политики ФРС США и рост ключевой ставки к 3% в конце 2019 г. ЕЦБ также начнет плавный переход с мягкой денежной политики к концу 2019 г. Все это поддерживает процентные доходы, которые, как мы прогнозируем, должны перейти к росту в 2019 г. после 3 лет падений.

Мы прогнозируем чистые процентные доходы Московской биржи в 17 млрд руб. по итогам 2018 г. и 18,4 млрд руб. по результатам за 2019 г.

Комиссионные доходы

Для начала рассмотрим источники формирования данного типа прибыли Московской Биржи:

На валютном рынке Московской Биржи заключаются сделки спот и своп различной срочности по следующим валютами: USD, EUR, CNY, HKD, GBP, CHF, UAH, KTZ и BYR. На валютном рынке также торгуются поставочные фьючерсные контракты на валютные пары и осуществляются сделки с драгоценными металлами: золотом и серебром.

На денежном рынке Московская Биржа предоставляет сервис РЕПО с акциями и облигациями следующих типов: РЕПО с Центральным контрагентом, включая РЕПО с клиринговыми сертификатами участия, междилерское РЕПО, прямое РЕПО с Банком России. Также участникам доступны депозитно-кредитные операции, в частности, аукционы по размещению денежных средств на банковских депозитах.

На фондовом рынке Московской биржи проводятся первичные и вторичные торги акциями, ОФЗ, региональными и корпоративными облигациями, суверенными и корпоративными еврооблигациями, депозитарными расписками, инвестиционными паями и ETF.

На срочном рынке Московской биржи проводятся торги производными инструментами: фьючерсными контрактами на индексы, российские и иностранные акции, облигации федерального займа и еврооблигации Россия-30, валютные пары, процентные ставки, драгоценные металлы, нефть и сахар, а также опционными контрактами на фьючерсы.

Услуги листинга — услуги, связанные с включением и поддержанием ценных бумаг в списки ценных бумаг, допущенных к организованным торгам.

Операционный сегмент Депозитарий включает в себя расчетные и депозитарные услуги, оказываемые участниками на биржевом и внебиржевом рынках, услуги по регистрации внебиржевых сделок, услуги по управлению обеспечением и информационные услуги.

Операционный сегмент Прочие включает в себя результаты деятельности Группы по услугам предоставления информационных продуктов, технологических сервисов участникам рынка, услуг листинга, а также неаллоцируемые на другие сегменты доходы и расходы.

Обороты на рынке акций в III квартале 2018 г. снизились по сравнению с I кварталом 2014 г. Этот негативный тренд связан с санкционным давлением на фондовый рынок, оттоком иностранного капитала, большой долей сбережений в инструментах с фиксированной доходностью и отсутствием новых IPO. На графике ниже представлена динамика оборотов, выраженная в процентах к I кварталу 2014 г.

Прогнозируем умеренный рост оборотов, в первую очередь за счет новых сервисов и инструментов, а также притока новых клиентов.

Это интересно:  Нарушение и ущемление прав человека: статья 136 УК РФ в 2019 году

Конкуренты

На Российском рынке Московская биржа не имеет прямых конкурентов. Однако есть косвенный конкурент в виде Биржи Санкт-Петербурга, которая специализируется на американском рынке.

Более логично сравнивать компанию с публичными биржами на развивающихся рынках. На графике ниже представлена динамика мультипликатора P/E, который наиболее удачно подходит для сравнения компаний финансового сектора.


Дивиденды

Мосбиржа с 2012 г. стабильно платит дивиденды, при этом выплаты на акцию с каждым годом устойчиво растут. С 2012 г. по 2015 г. дивиденды увеличивались высокими темпами по 80% в год вместе с ростом прибыли компании. В сентябре 2015 г. совет директоров принял новую дивидендную политику, предполагающую выплату дивидендов в размере минимум 55% от чистой прибыли. Когда прибыль компании стабилизировалась, рост дивидендов замедлился до 6% в год.

С 2017 г. компания перешла на выплату дивидендов 2 раза в год по итогам I и II полугодий. Но уже 28 сентября 2018 г. Совет директоров Московской биржи признал нецелесообразным выплачивать промежуточные дивиденды по итогам I полугодия 2018 г. Компания объяснила это необходимостью в поддержании высокого уровня достаточности капитала в условиях возможной волатильности, которая в свою очередь может привести к росту размещаемого в НКО ЦК-НКЦ обеспечения.

Помимо основной причины невыплату дивидендов можно связать с начислением резервов в I и II квартале на сумму 856,4 млн руб. и 873 млн руб. соответственно.

Ожидаем, что в случае выигрыша в суде и отзыва из резервов 874 млн руб., Московская биржа сможет сохранить дивидендные выплаты минимум на уровне прошлого года, а в лучшем случае увеличить их до 8,07 руб. на акцию, что обеспечит доходность на уровне 8,7% при текущей цене акций.


Позитивные факторы для Московской биржи

1. Завершение проекта единого пула обеспечения, в рамках которого в августе было повышены комиссионные платежи на 3% по РЕПО с ЦК и на 10% по валютным свопам. В ноябре последует вторая волна роста тарифов еще на 3% по РЕПО с ЦК, на 10% по валютным свопам и на 10% по всем производным инструментам. На конец августа 5,6% комиссионных доходов приходится на клиентов с единым пулом обеспечения.
2. Новые IPO также могут стать драйвером для роста комиссионных доходов компании. Особое внимание уделяются такому игроку как Сибур, капитализация которого оценивается в $20 млрд.
3. Рост процентных ставок в США и сохранение в РФ поспособствует росту чистых процентных доходов в 2018 г.
4. Появление новых сервисов и инструментов поддержит комиссионные доходы. В том числе существенный эффект может оказать включение международных финансовых инструментов в списки торговых инструментов Мосбиржи.
5. Увеличение клиентов Мосбиржи. Порядка 69% населения в России хранит деньги на банковском депозите (25 трлн руб.) и 13% в виде наличных (5 трлн руб.). По мере падения ставок и повышения финансовой грамотности населения, переток ликвидности на фондовый рынок увеличит комиссионные доходы Мосбиржи.
6. Инвестиционная программа Мосбиржи не требует больших вложений (CAPEX занимает менее 10% от чистой прибыли).

Резюме

Московская биржа — недооцененный актив, при этом его дешевизна противоречит фундаментальным данными. Компания стабильно выплачивает высокие дивиденды, при этом обладает потенциалом роста. В это же время компания достаточно защищена от внешнего давления, поскольку рост волатильности приводит к увеличению комиссионных доходов.

Озвученные выше факторы и падение цены компании с начала года делают Мосбиржу привлекательным активом для инвестирования.

Сергей Сидилев

БКС Брокер

пополни брокерский счёт без комиссии

  • С карты любого банка
  • Прямо на сайте
  • Без комиссии

Последние новости

Рекомендованные новости

Газпром. Есть высокие риски снижения в первой половине дня

Сбербанк. Покупатели не проявляют настойчивости

Русал сократил прибыль на 30%. Котировки в Гонконге падают на 10%

Премаркет. В Гонконге не все спокойно

Рынок нефти. Успокоились после обвала

Когда закончится торговая война и кто в ней победит

Курс доллара вернулся к 65. Что дальше

Цены на золото продолжают рост. Как на этом заработать

Адрес для вопросов и предложений по сайту: website4@bcs.ru

Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе. Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.

Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.

Статья написана по материалам сайтов: www.kommersant.ru, www.rbc.ru, bcs-express.ru.

»

Помогла статья? Оцените её
1 Star2 Stars3 Stars4 Stars5 Stars
Загрузка...
Добавить комментарий

Adblock
detector